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 2020-11-15 16:00:08 
怎么破解微信密码|怎么查看老公微信聊天记录

未来市场的】|=,&投资机|。】】会。【【(』】|❤怎么看&,}❥?

长期依然·~)❥&看『?』好医药、科技、消费领域=『吗?

如何在A股和港股里】】挖掘盈利能力|·『,强、盈利质量高,}】』的成长。❤型企业?

近日,广发基『【『金{】国际业。,】务部副❤【总经理李【。❤耀柱,)做客全景网。。『【为投资。『?者进行解答。李耀柱,)认为,}』(A股市场里【=,低估】。|❥值=❥#(|板块主要集}❤{❤中】。❥在跟经}济相关#&~性比??『较强)的板块,包括=❤『金融、地产,这些行业的,#估值|?是比#【|较便宜的~)~『。【❤

李耀柱,)指出,消费、医药、科技等{?(行业的,#上市}公❥{司=,,·【,最大的共性是它们】『#|=有非常(?=稳定、而且长期的·{~,增长{&预期,增长预|❤=?#期=『,❥既稳❤❥·定又可『&以,【。预期。从估值来看,·?❤消费,}医药、科技三个板)块】❤}整体处在(,】历史相对偏?❤高的❥』={·水平。从板块。』整}~】#体投资的角度来』~&#看,它【们的长】期『】』复合收益❥~【。❥率受到,】=【?估值的)=❥制约。但有些上市公❥{司=,成长性『现在才刚开始『,❥,,虽然短期的估##~值可能享受相·=『,对较❤高的溢}❥|&价,但是❤❤【如【【?』【果拉长❥|来看【,他们】的成长。❤性比较好=,并』没~』『有【(~出现。)】,~估值泡沫{』化。

李耀柱,)

广发基『【『金{】国际业。,】务部副❤【总经理

中山大|,学工学【❥,硕士和香港科~?技大学金融数学硕士,拥={#【有10年证券从业经验,近5年投资管理❥|,?·经验。现任广发基『【『金{】国际业。,】务部负责人,】管理』,广发沪❥❤』港深新【|{。』·起点、广发科&技【(动力、广发港股『『通成❤。?长精选等基|#=}金。

Q1:海外巨头近(?#~年来不断【【』~回归到港股和~A股上市『。·。,【您对这{~=❥一现象是怎么,|看&,}❥?

李耀柱,):海外巨头的(=】回归,对?于整个资)=』~=本·?)市场的】|=,&生态是有一个非~~】常){大【|的帮助』❤❥&的。我们&】)去看过去❤】10年中国资本市场的】|=,&发展,特别}】『【是A市场是缺❤失了中国发展最快的互联=&网{|=板块。【但随着】像巨头互【=联网{|=公司的(回归,也就❥{|代表着){未来【会有越】来越❥多【的一些】新经济❤#公,❥。&)司会回归到我们中国】❥~)市场去上市,】~=❤,这给}。?,投资者带】】来的##(投资会是非。|常·❤~~大【|的,有利于去改善整个资)=』~=本·?)市场生态】』。因此,可以看到【·{未来中❤&(国的【){资本市场也会越来❤{越❥有活力。

Q2:海外巨【头回归】对于港股。(❤『市场来❤(】❥说{『{可能会『(带来什么?=样❥}的影响?

李耀柱,):对于香港市=❥?场来说{『{,这是·『一个非~~】常){大【|的机会&。我们&】)看到{)在美国『(上市的互联=&网{|=公司陆『#续回归到香❥=港上市。不仅#,把优质的(~}中(【国互|)联网公『』{,)司。【,,带回·?|&❤到香港』』』。而且也会把原来投。❥资于中=』(国新经济❤#的#|这些资金也会带回香)『,|#港』#~。所以~❥(,对香港市=❥?场来说{『{,它是{【❥❤}资产。=端跟资金)&❥』❤端的改善。『❥【

原来香港市=❥?场主要以。?❥欧美机=}】构资金=为)|❤)主,一些旧经={{济的#|公司为主,主要像=#金融、工业等上市公❥{司=,,·【,【但随着】美国上市】#的互联=&网{|=公司的(回归,带来的##(新经济❤#公,❥。&)司投资机|。】】会。【【(』】|❤就会非常多。❤。??这·,些新经济❤#公,❥。&)司回归(~?之后}』,给香港&❥}市=❥?场带来了非常大【|的活力,所以{『,我们{?,觉得~{这个机会『·|【。是。非常·❤~~大【|的。

Q3:最近几年,陆❥·❤?续有很&=}多互联网{|=中概股回归,【从哪几】个维度判断❥#这些中『❤)概股是否』【#?值得投』|~资呢?』】【

李耀柱,):投资互联}网{|=公司重点关注以下点,第一,用户&?|的增长{&。用户的增|#『~}长{&对互联网{|=公司是非常·❤~~重(』【要#·❥|的,因为它有了用❤】【#『户·,未来·)。在商业❥}『化的过=(程中可}【)能会『(有&❤非常大【|的影响。

第二,,|。用户&?|时长。』=【,这个}。=】是非常·❤~~重(』【要#·❥|的指标。我❥#}❥。,们可以看到【·{现在比较火的』·,|互联=&网{|=公司,·【,他们在用户【}❥{)时长的?=』?增长{&确定性比较强)。如果~『|从❥❤更大、更长期})}【的·{~,维度看,互联网{|=公司创造的生态是否}|可以给~社|。&=。会=、给股东。|❥&带来价值。如【果可以】给社会=、给股东。|❥&带来价【值,证】明互联网{|=生态创造的商业』|❤』模式,】|是非常·❤~~成功的,,我们{?,会从这几,个维度去,。}?(进行投&{资。

Q4:在选择互#』联网{|=企业时,=❥?,您会看{❤?{重估值吗?

李耀柱,):互联网{|=企业有。~。一个特点,|(|❥他们的|~=盈利『·❤增长具有}=非【=』线性的特点。如果~『|太关注静态估|&(=值,很可#{❤能就{会错&)过一些非常不❥}错的投{资机会。【【(』】|❤。对于互联网{|=企业的定价,眼光要更加地}放到未来【?,给·他的成『。,长。❤空间【,|多一点想},~~象力,(❥估值上面就?#『不要有太多的❤·。束,缚,而且要给足够】=。的时,间让互联网{|=公司成长。因为?❤~互{』』联}}❤网{|=企业的优❤#·秀不仅{体现&=在商业❥}『模式,】|,也体现,【。【在他们】的|~=人才管理,&【=』#他】{』?|们可以吸|【·引很&多优秀的人才)。{❤【,他们】的组织进【={{#』化力&』是非常·❤~~强的,这也是#=。』,我非常看好❥=互联网{|=公司的(一?·个很【重要原】因。投)【?资(互联}网{|=企业,)|·#❤)不能拿『{短炒的},【态度去看待~这些公司,·【,要给予他们更❤❥多?的时间,{,·}用价值『·❤投{❤。(资眼光去看~』❥❥【}。❥。

广发基金李❥~?耀柱,):要用价值投资『❥❥眼光去看~』❥❥【}互联网{|=公司)

Q5最近几年,内~❤』=地投资者对于港股。(❤『的『兴趣越来越❥浓厚,通【过沪港{通等渠道?(】=进入到港股市场,)~=资金也越==}。来越❥多元,包|)#}『括外资、香港本地的投资#)者、内地资金等等,都『})同)?·(时汇入到了港股【】【?当中。·】这对于港股。(❤『市场来❤(】❥说{『{可能会『(产生·。{❤什么样❥}的风格上&?}的影响?

李耀柱,):影【响会非】常大【|。原来。,投。❥资于港股。(❤『的『资金主要是以】?)欧美机=}】构资金=为)|❤)主【,他们】更多?是强调上市公❥{司=,是否可=~以提供·❥,{稳定的分#=❤}『红,这是·『一个很』重要的投。。)?资风】·『格。但是,随着)『?|更多的)❥}新经济❤#公,❥。&)司到香】【港上市,【内地资金通过沪港{通到香港』』』进,)|行投&{资【,他们】更愿意去。。❥在香港❤【|?寻找有成长&❤{性『的且相对于A股有稀缺性#❥特征的板块和公司。·❥❤}进行投&{资,由『此而来(的风格就是,在香港❤【|?上市的成长。❤类❤{型上市公❥{司=,,·【,可能它』#&~的估#值会持续,?【走#高,这就导致市场风格由原来大家非常关注#?~~『{【股息率】变·{|成非常』(|『关注#?~~『{成长性『;市场的】|=,&结【构性机】会也由❥){』&原来非常&,关注旧经济类(传统行业为主)的上市}公❥{司=,,·【,变得更加)。关注新{❤||经『❤济❤#类的上。❥』市公司=,。这就是由于港股。(❤『通的❥{❥开通以后』】,各类资金流入港股后,【所带来】的##(风格多元{【,&化。

广发基『【『金{】李耀柱,):优质成长,|·~股』』)在港股受到资金追捧

Q6A股市场高估值龙。·头是越贵越涨,您认为这【❥·?些股票背』后是怎,?❥么,|样『』❥的底层逻❥【辑(【{?对于低·{,&【估值板)❤&块】】我们应。该怎么样『』❥去看待?

李耀柱,):A股市场,)~=低估】。|❥值=❥#(|板块主要集}❤{❤中】。❥在跟经}济相关#&~性比??『较强)的板块,包括=❤『像金融=??、地产行业【,他们】的估值|?是比#【|较便宜的~)~『,为什么』({❥=有这样的~』现象呢?核心·『】?~的原因『&,是整个宏观&·}经】·】济的波动进{入了一{=#·个~~【)低波动{❤『状态。过去,我们{?,看到{)通过宏❤}『?观经】·】济的扩张=~~,导致?,?)这种周期·【❥=企业盈,)利的扩张=~~。·但在宏观经】·】济低波动{❤『状态下,这』(』种低估❥值=❥#(|的上市}公❥{司=,里面,❤。~=就&}#很难出现过去❤盈利大幅提升的成{『【长性,所以{『,就导··致市场对他【们的长】期『】』增长预|❤=?#期=『,❥出现了非}常大【|的改变。~},。

而对于消((。费、医药、科技等{?(行业的,#龙头上市公❥{司=,,·【,最大的共性就是他们有相【?对稳定、而且长期的·{~,增长{&预期,增长预|❤=?#期=『,❥既稳❤❥·定又可『&以,【。预期,所以{『投资者就给他,=(&们非常高的❥{·(估值|?。

但我认}】#为,}』(估值是会出现{}~阶段性}❤的回归~(。如果~『|当整个成长板块❥·跟价值板块】】出现非常大【|的估值|?差,它会有阶段性}❤的回归~(。例如,【~在·整个经❥』『『济复苏的阶段,可能价值类的公司❥}&【会跑赢】~成长类❤{的公司❥}&【,·【,但是❤❤【如【【?』【果拉长❥|来看,·?❤整个宏观&·}经】·】济的波动,由于&整❤#个货币环境的变化,』()导致宏观经】·】济的波动非。❥{=·常小。·#~=在这种情,{】#况下,长期】#。有增长的(~❤』上市}公❥{司=,,·【,他【们的长】期『】』回报在}#5-10年,可』能还是比这些低估值=❥#(|但没有成长&❤{的|【~上市}公❥{司=,要高的。因此,我们{?,放眼更❤,长时间~【维度,】优质成长,|·~股』』)的回。~,((报?|(❤肯定是比低估值=❥#(|的公司❥}&【要高的。

(广发基『【『金{】李耀柱,):放眼长期优质成长,|·~股』』)的回。~,((报?|(❤要高于低估值=❥#(|公司)

Q7作为80后基金经~❤(#|理,您是否非常看好❥=科技创新】?#~的机会&?

李耀柱,):科技创新】?#~其实就是人类的一个】进化史,给全人类带来』=}非常大【|的价值)==❤,我觉得这是非常·❤~~大【|的投资#)机会。【【(』】|❤。科技的本质是通过】❥}技术手段{?·去提升全人类的生,】❥【=产效率和工作效率}『。}?,{)实际上#』,|】就~?『是给大家,#,节省时间,{,·}给社会=创造~价值❤,。我们&】)唯~·}一去衡量价值的|❤}【最根本】的指标,就是『~时间,{,·}单位时间❤,}内提高』&#劳动生产率),减少~{的就是时间。所以~❥(科技本』#『❤。质上来说,提升了我&})们的效}=率,{)让我们在单位时间❤,}之内可以。做?&{很多的东西。,

Q8:谈谈您对科技股的研究心得

李耀柱,):第一,科技』】|股的投资#)不,(能机械式地用传统=?的{#『』价值投{❤。(【资理念】去进行强】搬硬|『。❥套。因为?❤~科技股的}~=盈利『·❤是非线性【。#的,我们{?,要以一个。|。更长的维度去,。}?(看待公司。【,,

第二,,|。我们&】){?,要看整个科技带来的##(趋势,例如,【~在·4G时代之~,后是移&】#动互联网{|=的发展}·『~,移|】#动互联网{|=带来机}#)会是科技股最重,{』要的投。。)?资趋势#}之一。过去10年我们【,。,】看到像类?❥似受益移动互联网{|=的上市}公❥{司=,,·【,有一个非~~】常){大【|的发展}·『~。未来进入5G元年之后{,我们{?,应。该看,未来·)。5G的应用,或者是{】,5G未来的生态,可以给~大(『家,#,带来什么?=样❥}的投资#)机会。【【(』】|❤。这里,?)}面的投|))(资#)要更加关注长期【的趋势】带来的##(影响。这一点,}需要我们不断地去观察❤))新的科学技术。}&❤带来❥{】给我们的变化,』()也更加关注我们【『}~在哪些~{·方面受到科技的影{|【响,提·』❥【升效率】。

Q9您怎么看&,}❥待消费升}❤级】&』}的前景?

李耀柱,):我非常看好❥=中国的【){消费升}❤级】&』},我们{?,观察其|#❤)他【国家的】发}展经验,当整?})个人均❥=』|GDP超过美元之后,人,=在消费上面的支出)❥就会持续,?【的增加,【#}实际【上对应】的』。』就是需】』}&(求』&}·&的增加,【#}也就是消费升}❤级】&』}对应的』。』投资机|。】】会。【【(』】|❤。消费升}❤级】&』}是一个|#非常){泛的❤{概念,如。何进行投&{资,就要看』,❤』)这里面哪一个行业可以吸|【·引到个人的❥需求~)【❤{,?❤~&这))(是非常·❤~~重(』【要#·❥|的。

例如,【~电商直播实际是通过】❥}直播去创造需求|,?❤~&这))(【些需求】替代的是原来在三四』】】【·线不知名【的一些】线下】』品牌,通过网&}❤}上直播的方】式『|,,【=。让大家对这}。些产品有更=?❥加深入的了解()~,({❤|?而且通过主播的方】式『|,进|行。{?背书,大家?❤?对这个产品更加❤?【信任。这些】|产品的质量,也是比原{(,来很多线下品牌是要好的。这体现出人对·}·』品质的提升有❥】】一个非~~】常){大【|的追求,(『)|这))(就是消费升}❤级】&』}带来的##(机会。【【(』所以,我们{?,要寻找的是人在【·『提升生活品质的过程【=~·中,哪些领域~是成为大家的【新需求】,就是『~可以增加需求的。}&}

Q10消费,}科技』】|、医药三个板)块】❤}整体估值?比较高投资者应该把握『❥『}什么样❥}的策略

李耀柱,):首先,对于消((。费,}科技』】|、医药三个板)块】❤},整体=估值?来看,·?❤是处在。❥~历史相对偏?❤高的❥』={·水平。如果~『|从❥❤板块整}~】#体投资的角度来』~&#看【,他们】的长期『】』复合收益❥~【。❥率是&)&受到估值的)=❥制约。但是对于·~里面个别的上?市}公❥{司=,,·【,要区别对待,有一(些上市公❥{司=,,·【,他的成『。,长。❤性刚开始『,❥,,虽然说。他们短期的估##~值相对较❤高,但是❤❤【如【【?』【果拉长❥|来看【,他们】的成长。❤性比较好=,并』没~』『有【(~出现。)】,~估值泡沫{』化。

所以,从这?}【个角度】来看,·?❤我?=们更应该以结构|)}#【性的【思维进行深#】❥度挖掘,】,以个股的思维~}=)去进行选择?】)】,这样可能❤~#可以更』好地把『{握投资机|。】】会。【【(』】|❤。对于价值股#,我们{?,认为在整个经❥』『『济复苏的阶段,价值股#可能会『(相对跑赢,也『)『❥可以选择一些优势的』,|公司❥}&【作为阶段}?性}❤的配置。

Q11您是成长股』』)的爱好}&者?{【,可否】深。()入讲解您在投·=资方面的}=|理念?

李耀柱,):首先,我自{|}己|【=是一位价值成长类❤{的基金,【。经~❤(#|理,我更{,{加·『愿意}·}去选择=?市场中增长确定性比较强)、市场认(=,可度比较高的~)&白马股进行❤投&{资。当前宏观经】·】济波动,变~❤❥得非常小。·#~=行业龙头可以获((取=|持续超&=#额收『~|·益的优})?势❥。{&能力是))在强化。在竞争能力得』到强化的过=(程中,}『投资白{·}{马股的长【期投资】的复合回报率肯定比经济❤~{的#|增长{&要高。

从行业的,#分布情况看,我?=更加愿意}·}去选择=?科技、消费、医药这三个领域?#去进行长期的·{~,投|资#)和研究(=。科技行业的,#公司❥}&【创造提,】高生产#『率),节省时间的❤{』(能力。,】)这·)}】些领域~会持续,?【有一些新型的公司❥}&【涌现出来。?··【,这里】面的}机会是。非常·❤~~大【|的。

消费领域=『,中国产品品牌化·『❥【的趋势】才刚刚开始『,❥,。中国很?『多『)消费?(】)型【的上市}公❥{司=,,·【,刚开始『,❥,形成自己的品牌|,价值||和品牌力,=&随着)『?|时间的❤{』(推移,这些产品品牌的{)·❥价值会越来❤{越❥大·,&,这些上市公❥{司=,的价值)==❤也会越来❤{越❥大·,&。这个领域?#的机』|&『会&是非常·❤~~大【|。

医药领域,未来·)。中❤&(国的【){工程师红利肯定是持续的。未来中❤&(国制造『}=#的创新药很可能卖到|』。】{❥全球,~】,【中国医药·『)。行❥)·【=业的,#国|『?际化【,这里】面的}投资机|。】】会。【【(』】|❤也是会非常大【|的。所~({?|以~❥(,这三个领域?#将是我未来重点去投资和研究(=的方向。】){

Q12:您投资框架❤(·方面有【·什【么侧重】点?

李耀柱,):投资框架❤(·,我更{,{加·『关注自上~【❥而&(下,自❥{=#{【下而上】进行结合。自上~&】而&(下,就是『~通过宏❤}『?观的架【』{构去寻找&~出有哪些,{行业是具有非【=』常大【|的投资#)机会。【【(』】|❤,这个}。=】是传统自上而&(下的框)』架?|。但是当前}】❥宏观经】·】济是进入一个#【~低波动{❤『的状态,全球都是,所以{『单纯看宏】】=观对行【业带来】的##(弹性,是不足}于让我们去寻】找&~投资机|。】】会。【【(』】|❤的。我们&】)引入了一{=#·个~~【)新的自上而&(下的框)』架?|,叫做以全球产业链❤{❤视野去关,【)(注的投资#)机会。【【(』】|❤。

以全球投。。】资&{的角度去进行观察,??去寻}❤找&~哪些细分{❥=行业整』·。个产业?=【链❤{❤里面具有最❥&大的价值)==❤,从这?}样的~』角度,更容易地去)❤❤寻找&~出一些长期』有成长&❤{能力{{。的细分行』|?业。

自【下而上】的投|❤(】资#)框架,更多❥?}?,地是自【下而上】的投|❤(】资#)环境,分【)析】』上市公❥{司=,所处行业=|的,#竞。❤?争格局❤=})},❥=。{所属行业的,#的商业』|❤』模式,】|,还有它的组织管『❥理能力,去观|。❤(,❤察❤))上市公❥{司=,的核心竞争力,❤是体现在哪几个方|(面。自=上而&(下跟自【下而上】结合起来,。&就#}』=』可以从全球的视?野』?~,去把握{#细分行』|?业的,#机会&。

广发基『【『金{】李耀柱,):从全球产业纬度去把❤}握{#投资机|。】】会。【【(』】|❤

Q13:从全球视野❥?【出发,港股A股、美股三个风格。~不同的市场』(】,怎么去把】握{#这当中的~}·投资#)策略?

李耀柱,):很多人认为A股、港股、美股三个市&·场是割裂的,|}=整个投资框架❤(·跟投资,❤逻辑应)该也是要割裂❥。。。

我自己|【=是这{』=】样认为的,在投『资的过程【=~·中,我们{?,【最根本】的是要寻找可以长期成长的|【~公?司。长期)】成长的|【~公?司的共性是一样的。如,果~『|撇开A股的风格切}换,行业【。轮动,&=『以长期的·{~,视】}』{){角去看待~一❥。【个上市公❥{司=,的成长。❤路径。|{#只要】上{❥❤市公❥{司=,可以持续给股东。|❥&创造价值❤,,这(『)些上市公❥{司=,的投资#)机会。【【(』】|❤就是非常·❤~~大【|的,不,{,】管它在哪里上市,【他最}&|。】后给股东。|❥&创造价值❤,,这(『)个事实』=是{确定【·)~的。我们&】)去进行投&{资的过程【=~·中,就|?~更容易地把其他【的一些】干扰【因素给】剔除。

Q14回顾过往十)。年投资经历&{,有哪些,{投资心得可以给~大(『家,#,分享一』·下?

李耀柱,):对我来说,最近几年更大】,❥的感受是·},要以一个。|。更长期})}【的·{~,思。=&{=维去看待~公司。【,,现在资本市场里【=面,❤。~=优质的(~}公司❥}&【是非【常稀少】的,我们{?,不能够轻易地去)❤❤卖出((~#优质的(~}公司❥}&【,·【,特别}】『【是对于·~一些优秀的企业家,我们{?,要以更|。}』加长期的·{~,思。=&{=维去给他们足够的。】?。时,间让他·~『们把整个企业)成长起来。只要】我』&,}】们投资的企业家跟【=❤企业是优】【❥秀,我相信他【【·❤们的持【续成长】能』?力{{。是))非常·❤~~大【|的。

广发基『【『金{】李耀柱,)【:以非】常长远的思维~}=)去看待~企』|业的成长。❤

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